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苏常柴A:净利润主要来自转让股票收益

发布时间:2009-11-12    研究机构:天相投资

2009年1-9月实现营业收入18.9亿元,同比增长15.8%;营业利润2.5亿元,去年同期为亏损;归属于母公司所有者净利润为2.1亿元,去年同期为亏损;基本每股收益为0.37元。

受益于农机补贴政策,三季度公司营业收入同比增长33.5%。

公司主要产品为单缸柴油机、多缸柴油机及柴油机配件,主要用于农业机械。2009年中央财政拟安排农机具购置补贴资金130亿元,比2008年增加90亿元,截止7月底,已实施补贴资金94.66亿元。补贴政策令农机需求增加,公司产品也从中受益。

净利润较去年大幅增长。主要原因:一是产品销量增加,且毛利率提升。报告期内公司毛利率因原材料价格下降而提升了4个百分点。二是上半年公司出售了所持有的作为交易性金融资产计量的450万股“福田汽车”,累计增加税前收益1480.50万元。三是公司转让了将所持有的 “凯马B”股份获得一次性税前收益15546.7万元。 不考虑投资收益部分,公司前三季度净利润约为2000多万元。

公司目前仍持有大量其它公司股权。公司持有的其它公司的股权主要有两部分:1、公司持有福田汽车和宁沪高速股票,截止本报告期末账面价值有5.36亿元。2、公司持有未上市公司江苏银行的股份,这两部分股权资产都会为公司带来巨大的投资收益,但公司何时出售无法预测。

盈利预测:假设公司未来两年不出售所持有的股权资产,预计公司2009、2010年EPS分别为0.41元、0.21元,按10月28日16.77元的收盘价计算,对应的动态市盈率为42倍、80倍,维持公司“中性”的评级。

风险提示:(1)行业竞争风险;(2)国家环保政策升级风险。

申请时请注明股票名称